Диверсифицируй или проиграешь. Инвестируй или проиграешь: чем мы рискуем? Мой инвестиционный портфель

В основу известного пари между американским биологом Полом Эрлихом и экономистом Джулианом Саймоном в 1980 году лег давний спор. Саймон утверждал, что в долгосрочной перспективе человеческая креативность позволит постоянно улучшать уровень жизни и в сущности ресурсы Земли безграничны. Эрлих, пессимистично смотревший на последствия перенаселения планеты, делал ставку на ограниченность природных ресурсов — и проиграл: за 10 лет цены на выбранный им для пари набор металлов снизились благодаря научно-техническому прогрессу.

Сейчас, на пороге очередного долгосрочного экономического цикла, человечество находится в ожидании нового мощного импульса для развития благодаря синергии достижений в области электроники, телекоммуникаций, космических и биотехнологий, альтернативных источников энергии. Отрасли так называемой новой экономики формируются компаниями с высоким удельным весом нематериального, человеческого капитала — того самого креатива, в который верил Саймон.

Текст: Елена Ломова

Доступные инвестиции: как изменилась жизнь?

Новая экономика — это еще и невиданный до сих пор уровень доступности участия в коллективных инвестициях в формате краудфандинга: поддержать понравившийся стартап парой долларов может любой обладатель пластиковой карты и доступа в Интернет. Kickstarter — пожалуй, самый известный краудфандинговый проект — формулирует свою миссию так: «Помогать претворять креативные проекты в жизнь».

Создатели Kickstarter утверждают, что не намерены когда-либо выходить на IPO или продавать свое детище, и их философия заслуживает внимания для понимания того, чем дышит новая экономика. Бизнес-модель проекта проста, эффективна и масштабируема: это комиссия за посредничество в сборе инвестиций для стартапов по строго определенному открытому регламенту. Kickstarter зарегистрирован в Нью-Йорке как некоммерческая общественная организация (Public Benefi t Corporation) — так же, как и нью-йоркское Управление транспорта (Metropolitan Transportation Authority) и Портовое управление Нью-Йорка и Нью-Джерси. Этим, равно как и рядом добровольных сертификаций и пожертвований в социальную сферу Kickstarter дает понять, что общественная выгода является одним из приоритетов для компании.

Ресурсов, приглашающих стартапы разместить проект у себя с целью привлечь внимание инвесторов, довольно много. Из российских порталов можно назвать StartTrack под покровительством Фонда развития интернет-инициатив (ФРИИ), а также рубрику «Стартапы» на vc.ru. При этом, по данным Rusbase, за последние 20 лет профессиональные инвесторы заключили всего не более 3,5 тысячи сделок на российском венчурном рынке. Куда интереснее посмотреть на западный рынок, где к проектам широко допускаются непрофессиональные инвесторы. Например, база данных стартапов AngelList (angel.co) c 2010 года набрала 3,5 млн проектов, среди которых традиционно больше всего IT-компаний, второе место занимают потребительские товары, третье — продукты и услуги B2B, четвертое и пятое места — медиа и финансы соответственно. Во всех этих стартапах новые технологии не столько создают новые модели бизнеса, сколько расширяют имеющиеся возможности. Обращают на себя внимание те сферы, где больше всего частных инвесторов и интересующихся наблюдателей, — здравоохранение, экологически чистые технологии и образование. На чем базируется их интерес?

Эксперты и аналитики выделяют несколько ключевых супертрендов новой экономики, основываясь на которых бизнес будет ощутимо расти в ближайшие десятилетия, даже если рынок в целом будет стагнировать или падать. В их числе — старение населения по всему миру, смена потребительских паттернов у современной молодежи, рост доходов и объемов потребления жителей Азии, а также новые вызовы в области безопасности людей, компаний и государств. Рассмотрим эти супертренды подробнее.

Серебряная экономика

По данным Credit Suisse, порядка ¾ расходов на здравоохранение приходится на нужды пожилых людей — это серьезный и к тому же растущий рынок: численность людей старше 65 лет будет только увеличиваться из-за демографического старения населения и к 2050 году достигнет порядка 2 млрд человек, прогнозирует ООН. Этот устойчивый тренд будет формировать потенциально огромный рынок здравоохранения и других услуг, удовлетворяющих потребности пожилых людей: индустрию развлечений и досуга, образовательных и социальных проектов, — все то, что получило название «серебряная экономика».

Например, AngelList дает такую статистику по приросту стартапов в сфере заботы о пожилых:

Конечно, многие из стартапов высокорискованны, но и среди них есть проекты, прошедшие в том числе независимую отраслевую экспертизу и получившие высокую оценку. Например, приложение для пожилых людей Care at Hand, позволяющее на основе регулярных опросов пациента в промежутках между посещениями доктора прогнозировать риск ухудшения здоровья на период до 4 месяцев. Исследования показали, что использование этого приложения приводит к сокращению повторных госпитализаций на 39,6% и к значительной экономии средств пациентов. Не случайно основанный в 2011 году Care at Hand был куплен в середине 2016 года компанией Mindoula Health после двух раундов инвестиций (USD 550 тыс. в 2012 году и USD 800 тыс. в 2013). Приложение до сих пор остается самым популярным в разделе «Забота о пожилых» (Elder Care) на AngelList. Большой потенциал скрывает в себе рынок услуг по домашнему уходу за пожилыми. В США эксперты оценивают его в USD 80-100 млрд в год, в этой сфере заняты десятки тысяч контрактных работников. Инвесторам, не рискующим заходить на венчурный рынок здравоохранения, можно рассмотреть устойчивые глобальные компании с бизнесом в околомедицинской сфере, активно вкладывающиеся в стартапы и главное — обладающие компетенциями для отбора наиболее перспективных разработок. Свои венчурные подразделения есть у Pfizer (Pfizer Venture Investments), показавшей рост в полтора раза за 5 лет, и Johnson&Johnson (Johnson&Johnson Development Corporation), выросшей за этот же период почти в два раза.

Средства личного контроля за здоровьем — всевозможные трекеры физической активности, приложения-дневники и соответствующие интерпретаторы данных — популярны и среди интересующихся здоровым образом жизни миллениалов — людей до 35 лет. Это значительно расширяет целевую аудиторию таких приложений.

Миллениалам везде у нас дорога

Кроме гаджетов и приложений для мониторинга здоровья огромной популярностью среди миллениалов пользуются игровые приставки и сопутствующие им технологии и устройства.

Xsolla

“ Широко известно, что в последние несколько лет игры как индустрия в мировом масштабе показывают уверенный, но не скачкообразный рост — достигнув несколько лет назад психологического порога в сто миллиардов долларов годового оборота, игры продолжают неспешно расти на несколько дополнительных миллиардов в год. Эта динамика примечательна, как минимум, в двух смыслах. Во-первых, игры и окружающие их технологии практически неподвластны внешним негативным явлениям («черным лебедям» в терминологии Нассима Талеба) — в отличие, скажем, от мировой киноиндустрии, которая по итогам 2017 года, вероятнее всего, покажет спад. Во-вторых, и это оборотная сторона медали, игры очевидно ждут большого технологического прорыва — резервы развития и роста на существующих технологиях, по ощущениям, давно исчерпаны. Ситуация предоставляет инвесторам несколько потен циальных возможностей.

Первая: стоимость разработки и издания игры растет значительно быстрее, чем объем рынка. Уже сейчас это означает, что сотни студий по всему миру нуждаются в максимально унифицированных, простых в обращении и легко адаптируемых под особенности локальных рынков решениях, связанных с оптимизацией платежных опций, привлечением и удержанием пользователей, увеличением числа платящих пользователей и их среднего чека (последние два пункта — для free-to-play-игр). Вторая: закон Мура, согласно которому производительность процессоров удваивается каждые два года, большого влияния на игры как таковые не оказывает уже с десяток лет. Тем не менее околоигровые технологии находятся в острой фазе поиска next big thing: 3d-телевизоры прорывом не стали, про motion control (технология захвата движения с помощью камеры, реализованная в контроллерах Kinect для Xbox, PlayStation Move и др. — прим. ред.) все успели забыть, с виртуальной реальностью пока ничего не по нятно (но усталость от нее и у игроков, и у разработчиков, и у инвесторов уже ощущается), зато большим прорывом может стать дополненная реальность (AR, augmented reality — прим. ред.) — полтора миллиарда долларов, проинвестированных в AR-технологию Magic Leap, и последние решения Apple (AR-игры для новых айфонов) и Microsoft (AR-платформа Hololens) позволяют думать, что вложения в AR могут в короткой перспективе окупиться многократно.„

Интерес рынка к сфере видеоигр отражают и уверенно растущие котировки ETF PureFunds Video Game Tech:

Миллениалам не чуждо и демонстративное потребление: согласно данным Bain&Co., расходы на предметы личной роскоши в 2017 году вырастут на 6% до EUR 262 млрд (USD 308 млрд) без учета валютных эффектов, причем 85% этого роста придется на потребителей в возрасте до 35 лет. В 3 квартале 2017 года миллениалы составили 55% покупателей Gucci. Фокус на покупателей-миллениалов взяла в последние годы и Dolce and Gabbana, проводящая активную рекламную кампанию в социальной сети Instagram. «Возник вопрос, могут ли миллениалы стать так же важны для рынка luxury, как и бэби-бумеры, — отмечает автор исследования Bain&Co. Клаудиа Д"Арпизио1. — Мы наблюдали, как бренды словно переизобретают себя, чтобы удовлетворить это поколение, но неожиданностью стала величина отклика».

Богатая Азия

Тот же отчет Bain&Co. свидетельствует, что основная масса покупателей таких марок, как Gucci и Louis Vuitton, — жители Китая, на чью долю пришлось 32% рынка предметов роскоши в 2017 году.

HSBC еще несколько лет назад спрогнозировал существенный рост потребления по всему миру за счет среднего класса, численность которого к середине текущего века увеличится на 3 млрд человек, или на 40% от населения планеты. Это означает, что ощутимо повысится спрос на товары и услуги практически во всех секторах экономики. Причем одним из основных драйверов выступит Китай: в Поднебесной к 2050 году, по оценкам экспертов, будет жить более 1,4 млрд человек, а среднегодовой доход трудового населения страны изменится кратно — с USD 2,5 тыс. до почти USD 18 тыс.

Люксовые холдинги показывают солидный рост: только за последний год акции Kering выросли на 88%,
Christian Dior — на 69%, LVMH — на 47%.

Новой экономике — новые технологии

директор по маркетингу «М.Видео»

“ Проходит время чистых «интернет-стартапов», но открываются другие интересные возможности. За последние несколько лет стало очевидно, что создать нового интернет-гиганта уровня Facebook не удастся. Также прошла волна тотальной «уберизации», и фраза «мы делаем Uber в сфере N» стала почти ругательной. Что же пришло на замену? Во-первых, стоит внимательнее посмотреть на высокие технологии, лежащие за пределами Интернета. Это биотехнологии, медицина, энергетика и т. д. Мир сейчас переживает такой технологический скачок, при котором создание новой технологии стало менее затратным. Далее — искусственный интеллект. Отличная тема для вложений и большие перспективы в самых разных сферах — от аналитики до обслуживания клиентов. Здесь уже видны очевидные задачи — искусственный интеллект необходимо постоянно обучать, если вы хотите оставить его «лицом к лицу» с клиентом вашего бизнеса. В настоящий момент технологии такого обучения не совершенны и не адаптированы под конкретные отрасли. Создание узкоспециализированного интеллекта, например, хорошо разбирающегося в товарах для ремонта или в продуктах питания, — отличная инвестиционная возможность. Любой крупный ретейл с удовольствием купит готовый искусственный интеллект, разбираю- щийся в специфике его сегмента. Не могу не упомянуть про технологию блокчейн. В «М.Видео» мы запустили проект по факторингу на блокчейне. В результате время подтверждения факторинговой сделки сократилось с нескольких дней до нескольких часов. Применение блокчейн-технологий будет только расти — и в B2B, и в B2C-сегментах.„

Информационные технологии в СМИ тоже не стоят на месте: меняются форматы и способы доставки контента до потребителя. Абсолютно новые форматы, как NowThis — те самые короткие видео в желтой рамочке, могут похвастаться 2,5 млрд просмотров видео в месяц (на ноябрь 2017 года). При этом у NowThis нет собственного новостного сайта — дистрибуция роликов осуществляется исключительно через социальные сети, а ¾ аудитории приходится на людей до 35 лет. Однако из-за высокой конкуренции на рынке СМИ даже инновационные стартапы вынуждены объединяться. Discovery в 2016 году вложила USD 100 млн во вновь образованный холдинг Group Nine Media, собравший несколько новостных брендов, включая NowThis.

Холдинг остается частной компанией, 35% которой напрямую владеет Discovery, равно как и правом на получение контрольного пакета акций холдинга в будущем. «Вечный холостяк» Buzzfeed в марте 2017 года в очередной раз объявил о возможности IPO — теперь уже в 2018 году. Пока одни ждут появления тикера BUZZ, другие беспокоятся об инновациях в медиа: сможет ли публичная новостная компания гибко адаптироваться к новым форматам дистрибуции контента? И за Buzzfeed, и за одним из самых горячих IPO 2017 года — Snap — стоит NBCUniversal, подразделение Comcast. По данным Fortune, cуммарно на конец 2017 года NBCUniversal вложил USD 400 млн в Buzzfeed и USD 500 млн в Snap. Comcast, развивающий одновременно направления телекома и средств массовой информации, за 5 лет — с 2013 по 2017 — добился двукратного роста своих котировок.

Компании с долгой историей также не остаются в стороне от новых технологий. New York Times (рост акций за 5 лет более чем вдвое) активно развивает направление VR (virtual reality — виртуальная реальность — прим. ред.), тестируя новые форматы подачи информации. Первым известным проектом New York Times считается размещенный в свободном доступе в Интернете материал 2012 года «Snow Fall. The Avalanche at Tunnel Creek» из нескольких последовательных частей, посвященный сходу лавины в Каскадных горах США и нескольким погребенным под снегом горнолыжникам. В проекте кроме фото и видео использовались 3d-модели гор и интерактивные карты местности, погружающие в атмосферу истории и создающие эмоцио нальный эффект присутствия. В октябре 2016 года компанией запущен проект The Daily 360, чья главная цель — дать зрителю почувствовать себя непосредственным участником происходящих событий благодаря VR-технологии панорамных изображений и видео. New York Times — в том числе и своими инновациями — регулярно подтверждает статус одного из флагманов мирового медиарынка.

Разброс успешных IT-компаний достаточно велик, но можно учесть лучших в своем инвестиционном портфеле с помощью ETF — например, выросшего за пять лет вдвое Vanguard Information Technology Fund, следующего за стабильно растущим индексом MSCI ACWI Investable Net USD:

Забота о защите

Информационные технологии влекут за собой проблемы кибербезопасности и приватности.

руководитель Центра инвестиций и инновационных пр„оектов «Лаборатории Касперского»

“ На общее развитие технологий безопасности окажут влияние такие тренды, как:

• повышение локальных вычислительных возможностей носимых и компактных устройств, выполняемых в отрыве от «облака»;
• удешевление средств связи и повышение связности всех электронных и даже электротехнических устройств;
• рост количества накапливаемых данных и развитие средств их анализа, особенно предиктивного;
• мультиагентность: децентрализация принятия решений в сложных неодноранговых системах, состоящих из любого динамически меняющегося количества агентов — носителей данных разного объема и важности;
• контекстозависимые системы, адаптирующиеся к поведению сторонних систем, людей или социумов

  В ближайшем (2-5 лет) будущем получат ускоренное развитие технологии и продукты в следующих областях безопасности:

• cамозащита данных и их устойчивость к неправомерным изменениям, в том числе через технологии распределенного реестра (блокчейн);
• виртуальная и дополненная реальности, особенно психофизическая;
• голосовые помощники;
• автоматизированные платежи, например, умных автомобилей, самостоятельно расплачивающихся за топливо на АЗС;
• sharing-экономика (экономика совместного пользования — прим. ред.), в частности, прокат автомобилей;
• автопилоты — до допустимого уровня безопасности там еще очень далеко;
• социальная безопасность (установление достоверности информации и источников, подлинности фотографий/видеороликов/событий в физическом мире).

В целом же мир вокруг нас станет умнее, его компоненты — пресловутый «интернет вещей» — научатся лучше взаимодействовать друг с другом, а само понятие приватности сильно изменится, особенно для новых поколений.„

В сфере киберзащиты отметим Check Point Software Technologies Ltd, которая с 1993 года предоставляет комплексные решения и для бизнеса, и для физических лиц, включая защиту мобильных устройств:

Возвращаясь к затронутому в начале статьи спору, заметим, что в большинстве 10-летних периодов последнего столетия Эрлих одержал бы победу — цены на выбранный им для пари набор металлов росли. Однако мир сильно изменился и продолжает стремительно меняться. Решит ли новая экономика проблемы человечества, мрачно описанные ученым 40 лет назад: истощаемые из-за роста населения запасы чистой воды, еды и минералов и приносящие все больший вред планете методы добычи ресурсов? Новая экономика дает выбор, в каком будущем жить, и этот выбор — за инвесторами, за каждым из нас.

«Инвестиции. Профессиональный взгляд»

Меня часто спрашивают, почему одни люди богатые, а другие - бедные. Есть вполне очевидные причины. Люди, которые становятся богатыми, обычно получают более качественное образование, работают по более высокооплачиваемым специальностям, растут по карьерной лестнице, тратят деньги рационально и умеют их сохранять. Но после всего этого есть еще одна большая разница. Дело в том, что богатые люди знают, как стать богаче, а бедные - нет.

Данные о богатых и бедных
Недавно я нашла данные, которые наглядно подтверждают известное выражение, что в современном мире богатые становятся богаче, а бедные - беднее. Вот график, который показывает, что с 1980 по 2012 года в США реальный доход 10 % самых богатых людей в стране увеличился на 78 %, а доход остальных 90 % уменьшился на 6 %. При этом, чем богаче были люди, тем сильнее увеличивался их доход. Так, доход наиболее богатых (верхние 0,01 %) увеличился на 658 % (то есть в 7,6 раз).



Исходные данные: topincomes.g-mond.parisschoolofeconomics.eu

Как стать богаче?
В чем здесь секрет? Как богатые стали богаче? Одно из объяснений заключается в непропорциональном росте доходов корпораций. В последнее время мы наблюдаем совсем небольшие темпы роста валового внутреннего продукта (ВВП) почти по всем странам мира. Рост зарплат в мире также совсем небольшой (особенно в развитых странах) и с трудом покрывает инфляцию. Зато мировые корпорации постоянно рапортуют о быстро растущих доходах и об огромных запасах наличных денег на их счетах. Так вот, богатые люди участвуют в этих доходах корпораций, а бедные вовсе нет.
Посмотрите на график индекса S&P500 (этот индекс включает акции 500 крупнейших компаний США) за тот же период времени с 1980 по 2012 года.

Вы видите, что акции американских компаний выросли на 1437 %. Посмотрите на кривые первого графика и на кривую второго графика. Вы увидите, что они похожи. Все периоды роста и падения акций совпадают с периодом роста и падения доходов богатейших людей США. Богатые люди инвестируют в акции, а бедные - нет. Поэтому богатые становятся богаче, а бедные - беднее.

Богатые еще больше разбогатели в 2013 году
А вот что случилось в 2013 году. Совокупный капитал 300 самых богатых людей планеты вырос на 524 миллиардов долларов, составив 3,7 триллионов долларов. Это рост на 16 % в долларах США! Как им это удалось? Очевидно, что они не хранили деньги под подушкой или на банковских депозитах. Просто они инвестировали в акции, а 2013 год стал лучшим за последние пять лет для мирового фондового рынка. Все акции мира вместе (как отражено в индексе MSCI World) выросли в 2013 году на 24 %. Акции США (как отражено в индексе S&P500) прибавили 32 % (это наибольший рост с 1997 года). Акции европейских компаний (индекс Stoxx Europe 600) выросли на 17 %.

Больше остальных приумножил свой капитал в 2013 году председатель совета директоров компании Microsoft Билл Гейтс. Его капитал увеличился на 15,8 миллиардов долларов и составил 78,5 миллиардов долларов. Это рост в 25 % в год. Как ему это удалось? Да очень просто — Билл Гейтс владеет более 420 миллионами акций компании Microsoft, а они за год подорожали на 35 %. Плюс Билл Гейтс получал 3 % дивидендов со своих акций. Вот так богатый человек стал еще богаче. При этом Билл явно не перетрудился в 2013 году - его деньги просто делали деньги, даже пока он спал или занимался благотворительностью.

Вы думаете, что в России все не так? Вы не правы. Самым успешным миллиардером 2013 года в России стал совладелец розничной торговой сети «Магнит» Сергей Галицкий. Его состояние за 2013 год увеличилось на 5,3 миллиардов долларов и теперь оценивается в 13,8 миллиардов долларов. Это рост в 62 %! Как так получилось? Сергей Галицкий владеет 38,67 % акций компании «Магнит», а эти акции выросли в 2013 году на 55 %.

Почему богатые инвестируют в акции, а бедные - нет?
Богатые люди имеют много отличий от бедных, но три отличия - самые главные.

Богатые планируют наперед

Богатые люди умеют планировать на долгую перспективу . Они знают, что заработать много денег «здесь и сейчас» нельзя, что для этого требуется время. Бедные же ждать не хотят. Они планируют свою жизнь лишь на неделю-месяц вперед, не задумываются о будущем и … остаются бедными.

Богатые готовы ждать

Богатые люди верят в отсроченное вознаграждение. Они не стремятся получить все прямо сейчас, они готовы подождать. Они готовы инвестировать свой небольшой доход сегодня для того, чтобы получить гораздо больший доход в будущем. Купить акции, чтобы получить высокий доход через несколько лет - так поступают богатые люди. Они умеют ждать. Бедным же нужно все и сразу, поэтому они не покупают акций. Вместо этого они едят, пьют и веселятся (ровно настолько, насколько им позволяют их доходы) уже сегодня. И остаются бедными.

Богатые используют сложные проценты в свою пользу

Богатые люди используют силу сложных процентов , чтобы стать еще богаче. Акции приносят дивиденды. На что тратят их богатые? Правильно, на эти дивиденды они снова покупают акции, которые снова будут приносить дивиденды. Именно так и работают сложные проценты. Именно так богатые со временем становятся еще богаче. Что же делают бедные? Они не только не покупают акции, но и берут кредиты на свои удовольствия (поесть, попить и повеселиться), а потом платят банку проценты и штрафы. Так бедные становятся еще беднее.

Теперь вы знаете как стать богаче. Возьмите пример с других богатых людей. Участвуйте в доходах корпораций. Инвестируйте в эти корпорации путем покупки их

Многие инвесторы фондового рынка переоценивают свои возможности предсказывать результаты инвестиций в отдельные акции и недооценивают преимущества диверсификации. Особый вред это наносит любителям интуитивного подбора акций в портфель, а также тем, кто применяет подходы, близкие к интуитивному – поверхностный фундаментальный анализ, следование рекомендациям аналитиков и т.п.

Есть одно популярное и довольно опасное заблуждение. Многие полагают, что при случайном выборе акций вероятности выигрыша/проигрыша примерно равны. В данной статье я хотел бы это заблуждение развеять и проиллюстрировать его возможный вред на одном любопытном примере.

Эксперимент

Представьте себя в следующей ситуации. На дворе – конец XX века, декабрь 1999 года. Борис Ельцин сообщает россиянам с экранов телевизора: «Я устал, я ухожу». А у вас на руках вдруг оказалась крупная сумма денег – 100’000 рублей. И эти средства вам нужно каким-то образом инвестировать в 10 российских акций из числа активно торговавшихся в то время на российском рынке и указанных ниже.

Вот эти десять акций, в скобках указан тикер. Все акции – обыкновенные.

1. АвтоВАЗ (AVAZ)
2. Аэрофлот (AFLT)
3. Газпром (GAZP)
4. Лукойл (LKOH)
5. Мосэнерго (MSNG)
6. Ростелеком (RTKM)
7. Сбербанк (SBER)
8. Сургутнефтегаз (SNGS)
9. Сибнефть (SIBN)
10. ЮКОС (YUKO)

По условиям эксперимента у вас есть две возможности. Первая – разбить сумму на десять частей и вложить ее равными долями во все десять перечисленных акций. Портфель не ребалансируем, т.е. сколько акций изначально купили, столько и держим. Вторая – вручную выбрать какие-то отдельные акции для инвестирования.

Срок инвестиций - 14 лет. Подведение итогов - 31.12.2013.

Как вы думаете, в случае выбора второго варианта инвестиций, каковы ваши шансы опередить первый вариант? Другими словами, как вы полагаете, какое количество акций из списка опередило по доходности равновзвешенный портфель из 10 акций по 10% каждая?

Думаете, половина? А вот и нет!

Правый хвост длиннее!

Всего лишь две акции из десяти на периоде в 14 лет (конец 1999 – конец 2013 г.) показали результат лучше равновзвешенного портфеля. Иными словами, ваши шансы «обыграть» равновзвешенный портфель при случайном выборе акций составили всего 20% - весьма далеко от интуитивно предполагаемой половины.

Как же так?

Дело в том, что положительная доходность инвестора теоретически не ограничена ничем, можно заработать и +100%, и +1000% и еще намного больше. Тогда как отрицательная доходность инвестора, очевидно, не может быть хуже -100%. Нельзя потерять больше, чем ты имеешь, если, конечно, не использовать заемные средства – плечи. Говоря на языке математического жаргона, распределение доходности имеет «длинный правый хвост».

В результате положительные и отрицательные результаты вложений в акции распределяются вокруг среднего значения неравномерно. Положительных (относительно среднего) результатов количественно оказывается существенно меньше, чем отрицательных результатов (опять же, относительно среднего). Зато качественно редкие положительные (относительно среднего) результаты оказываются существенно более выраженными, чем многочисленные отрицательные (относительно среднего) результаты.

Но это еще не самое интересное.

Страна с непредсказуемым прошлым

Попробуйте ответить на второй вопрос: как вы думаете, о каких именно акциях идет речь? Какие именно две акции из приведенного списка опередили средний результат?

Я неоднократно проводил этот эксперимент, выступая на встречах перед большими аудиториями (в несколько десятков человек). Причем среди участников эксперимента преобладали инвесторы и трейдеры. Я просил аудиторию, также как и прошу вас сейчас, попробовать угадать две самые лучшие акции из списка.

Как правило, это не удавалось сделать практически никому.

Так что же это за акции?

Это Сбербанк и АвтоВАЗ.

Вот как распределились результаты инвестиций за 14 лет:

Ну как, угадали? Готов держать пари, что нет.

Если Сбербанк называют относительно часто, то АвтоВАЗ как лидера по доходности, как правило, не угадывает практически никто.

Обращаю внимание: речь идет даже не о попытках угадать будущее. Речь идет о попытках предсказать прошлое (!). Если вы живете в России и регулярно пользуется продукцией и услугами российских компаний, то, казалось бы, вам не должно составить труда угадать, какие акции могли принесли своим владельцам максимальную доходность?

Тогда почему же это не так?

И последние станут первыми

Перенесемся еще раз в 1999-й год.

Что представлял собой в 1999-м году Сбербанк?

Унылые тесные обшарпанные сберкассы, длинные очереди жалующихся друг другу на жизнь старушек, и резко негативный имидж учреждения, в котором совсем недавно сгорели сбережения большей части населения бывшего СССР.

Если вы думаете, что это дилетантская оценка, то уверяю вас, что и эксперты также недооценивали Сбербанк. В архивах моего компьютера сохранилась статья Наталии Орловой, аналитика Альфа-банка, из журнала «Рынок Ценных Бумаг», №12 за 2002 год. После сравнительного анализа Сбербанка с российскими и зарубежными аналогами Наталия Орлова делает следующий вывод (цитирую):

«Несмотря на значительный (100%) рост цен на акции Сбербанка с начала года по P/E 2002 г., Сбербанк торгуется с 63%-ным дисконтом по сравнению со средним значением по этими банками. Означает ли это, что акции Сбербанка могут действительно достичь уровня 400 долл. за обыкновенную акцию? К сожалению, нет»

В реальности же цена на обыкновенные акции Сбербанка достигла уровня $400 за акцию уже в марте 2004 г., в ноябре 2004 г. - $500 за акцию, в феврале 2005 г. - $600 за акцию и дальше продолжила свое победное восхождение к вершинам.

А что представлял собой в 1999-м году АвтоВАЗ?

Сфера криминальных разборок многочисленных ОПГ, которые делили продукцию еще до ее выхода с завода. Завод, выпускающий машины с презрительными кличками вроде «ржавое ведро с гайками». Объект анекдотов про то, что завод зарабатывает, пользуясь тем, что его продукция имеет внешнее сходство с автомобилем, и выпускает экологически чистую продукцию, полностью сгнивающую за два года.

(Я и сам купил в 1999-м новенькую «девятку», стоила она тогда порядка $10 тысяч, и к 2008-му ее кузов уже прогнил до дыр. Еще некоторое время она простояла в гараже, а потом была продана за смешную сумму в 10 тысяч, но уже не долларов, а рублей, хотя была «на ходу». Больше за нее давать никто не хотел).

А вот если бы вы на деньги, эквивалентные тогдашней стоимости новенькой «девятки», в конце 90-х купили бы не саму машину, а акции АвтоВАЗа, то к 2008 г. вы стали бы уже... ни много, ни мало - долларовым миллионером (!). Правда, позже в результате кризиса 2008-го цена акций АвтоВАЗа снизилась, и на докризисный уровень пока так и не вышла.

Несмотря на все негативные для бизнеса предпосылки, именно Сбербанк с АвтоВАЗом в середине 2000-х захватили лидерство по доходности акций и твердо удерживают его последние несколько лет.

Графики относительного изменения цен на акции приведены на рисунке.

Горе неудачникам

А вот тем, кто не имел в портфеле акции лидеров, не повезло.

Даже оставим в стороне злосчастный ЮКОС (который, замечу, в 2000 – 2004 гг. был лидером по темпам роста акций, но на котором инвесторы позже потеряли все). Как вам перспектива вложиться в акции Мосэнерго? Вы бы не только ничего не заработали за 14 лет, но даже потеряли бы часть капитала.

А как вам акции Ростелекома или Сургутнефтегаза, которые в итоге проиграли даже инфляции?

Между тем, решение вложиться в портфель из 10 акций принесло бы вам весьма неплохую доходность, даже с учетом полной потери 10%-ной доли, вложенной в ЮКОС.

Какой вывод из статьи? Он прост: если вы не уверены в своих способностях аналитика (или предсказателя), не стоит пытаться угадать акции с наилучшими перспективами роста. С очень большой вероятностью вам это сделать не удастся, поскольку исключение лидеров рынка из вашего портфеля отбросит его далеко назад по сравнению со средними значениями. Ваши шансы угадать оказываются значительно ниже шансов не угадать.

А вот построение диверсифицированного портфеля из акций, напротив, значительно повышает ваши шансы на получение хороших результатов инвестирования. Они окажутся не самыми лучшими из возможных, зато с очень высокой вероятностью будут превосходить шансы тех, кто принимает решения наугад или интуитивно.

Стратегия «не проиграть рынку» в этой игре статистически имеет куда больше шансов на победу, чем стратегия «пытаться превзойти рынок».

Справочно о событиях, произошедших за 14 лет:

• АвтоВАЗ – сплит 1:100 в ноябре 2007 г.
• Сбербанк – сплит 1:1000 в июле 2007 г.
• Сибнефть – после покупки Газпромом переименована в Газпром нефть
• ЮКОС – торги прекращены в сентябре 2006 г.

Результаты инвестиций за 14 лет (в порядке убывания результатов):

1. Сбербанк (SBER) - рост +9’858%; доходность 38,9% годовых
2. АвтоВАЗ (AVAZ) - рост +2’527%; доходность 26,3% годовых
3. Газпром (GAZP) - рост +1"804%, доходность 23,4% годовых
4. Сибнефть (SIBN) - рост +1’637%; доходность 22,6% годовых
5. Аэрофлот (AFLT) - рост +1’450%; доходность 21,6% годовых
6. Лукойл (LKOH) - рост +587%; доходность 14,8% годовых
7. Сургутнефтегаз (SNGS) - +263%; доходность 9,6% годовых
8. Ростелеком (RTKM) - рост +117%; доходность 5,7% годовых
9. Мосэнерго (MSNG) - падение стоимости вложений -10%
10. ЮКОС (YUKO) - падение стоимости вложений -100%

Эй, пс-с! Сегодня по секрету я расскажу тебе о супер секретной возможности заработать огромные деньги. Давай вкладывай сюда или проиграешь!

Эта инвестиция настолько прибыльна и безопасна, что ты офигеешь от того как жил вообще до этого и не додумался до такого простого варианта вложения денег!

Инвестиция долгосрочная. По факту она на всю жизнь. Причем достаточно вложить всего один раз и всю оставшуюся жизнь только получать профит!

Вкладывай сюда. Тут доходность просто баснословная! 100% годовых здесь это не сказки, а реальность!

Риски настолько минимальны, что даже несравнимо меньше банковского депозита и ОФЗ! Я бы сказал, что рисков вообще нет!

Минимальной суммы практически нет, но естественно это не значит, что стоит вкладываться с суммой в 10 рублей. Я бы советовал начинать как минимум с 1000, что бы был выхлоп.

Инвестиция просто идеально подходит для начинающих инвесторов, так как тут все устроено так, что чем больше есть времени и чем меньший размер вложений, тем больше на выходе профит! Но вложения не должны быть менее нескольких десятков тысяч за все время инвестиций!

Еще ни кто не прогорел в этом деле! Вкладывай сюда, не задумываясь!

Отзывы только положительные! Причем это ни какие-то левые люди. Большинство из них вы знаете не понаслышке.

Почему я делюсь этим секретом, да еще и за бесплатно? Да потому, что до этого додуматься очень легко и просто! Это просто плавает на поверхности! Достаточно лишь перестать крутиться как белка в колесе, сеть и поразмыслить! Так что давай вкладывай сюда!

Что же, я уже по полной расписал все красоты этого супер способа.

Теперь осталось только озвучить саму инвестицию.

Заглядываем под спойлер.

Барабанная дробь!

КУПИ СЕБЕ МОЗГИ!!!

КУПИ СЕБЕ МОЗГИ!!!

КУПИ ЗНАНИЯ В СФЕРЕ ИНВЕСТИЦИЙ! И только после этого начинай инвестировать!

Нет реально! Если вы поверили, что я вам тут в этой статье раскрою супер план, как заработать миллион долларов ни чего не делая и всего за 1 час, то мне вас жаль! Такого просто не существует! Запомните вы это раз и навсегда!

Твою мать! Вложение денег в инвестиции под сотни процентов годовых и абсолютно без риска потерять свои деньги? Вы вообще в своем уме?! Такая вера уже сродни имбецилизму!

Хотя, правда, купить знания — это лучшая инвестиция, которую почему-то большинство людей не делают, а должны!

Вообще приобретение знаний это первый шаг в любой сфере!

Почему на высокооплачиваемую работу людей не берут без знаний и опыта, и это считают правильным. А инвестировать без знаний и опыта всем кажется нормальным!

А почему бабушки, трясущиеся о своих «гробовых» деньгах, боятся нести их в банк под 8% годовых (банки ведь говорят лопаются!), но с радостью бегут их отдавать в кредитные кооперативы под 16%? Они рискуют всеми своими деньгами ради прибыли в пару дополнительных тысяч за год!

Или почему слесарь на заводе только узнавший что деньги оказывается можно не только тратить, но и инвестировать сразу бежит их вкладывать в пирамиды и псевдо ДУ? Потому что им не терпится стать миллионером уже завтра!

Почему бы не купить себе книги о личных финансах, накопление капитала и инвестиции и не прочитать их?! Ах да! Это же долго и нудно! Гораздо проще послушать советов своих знакомых (которые в этом тоже не разбираются) или почитать сомнительных блогов в интернете, где народ фапает на одни и те же пирамидальные компании у которых только меняются названия, но не принцип работы.

Заметьте, я вас абсолютно ни в чем не обманул! Купить себе знания это действительно потрясающая инвестиция, как по доходности, так и по отношению доходность/ . Вкладываться в свои собственные мозги не только полезно, но и вообще нужно! Это должно быть номером один в вашем списке инвестиций.

Купив себе книжку, и получив знание, которое поможет вам увеличить доходность ваших инвестиций всего на пару процентов, вы выиграете намного больше, чем потратите на эту книгу. А ведь знания останутся у вас на всю жизнь! То есть каждый год вы будете получать большую прибыль чем раньше. Свои затраты на приобретение книги вы отобьете уже за первый год!

Кстати, можно даже без калькулятора прикинуть, что купить знание будет намного дешевле, чем из-за незнания слить часть или даже полностью весь свой капитал.

Риск во вложении в самого себя нулевой! Что может быть безопаснее для ваших денег, чем вы сам? Сами себя вы не кинете. Знания у вас из головы ни куда не пропадут. Да в будущем может что-то забываться, но всегда можно снова перечитать и освежить информацию в голове.

Суммы для такой инвестиции действительно нужны не очень большие. Например, книгу по инвестициям можно купить начиная с 500 рублей. Пройти групповой тренинг у реального инвестора с огромным опытом можно за пару десятков тысяч рублей.

Отзывы? Надеюсь вам не нужно доказывать, что еще ни кто не пострадал от того, что стал больше знать в той сфере, которой занимается.

Так что вкладывай СЮДА или точно проиграешь!

P.S.: Для особо жадных или просто тех, у кого на данный момент на свое развитие в сфере инвестиций и личных финансов денег нет, я предлагаю свою помощь в виде бесплатного тренинга — « «. Не стесняемся. Заходим и регистрируемся!

Юрий Хуштов,

Ведущий эксперт ЗАО «Форум инвестиционных проектов»

По данным Центробанка РФ, объем наличных денег в обращении организаций и физических лиц по состоянию на 1 декабря 2011 года составил 21 962 млрд. рублей, увеличившись с начала года на 9,7%. На фоне роста денежной массы и нестабильной экономики в России перед многими встаёт вопрос: как распорядиться свободными средствами?

Деньги можно хранить под подушкой, можно открыть банковский вклад, а можно инвестировать в акции предприятий или в собственный проект. Что лучше?

Сразу отмечу, что безрисковых инвестиций не существует. Невозможно точно предсказать поведение рынка в долгосрочной перспективе. Чем больше вероятная доходность, тем больше всевозможные риски - вплоть до полной потери денег. Поэтому перед инвестором при выборе объекта инвестиций встает главный вопрос - о разумном соотношении доходности и риска. Немаловажное значение имеет и оценка ликвидности объекта инвестиций, ведь в случае падения рынка продать продукт будет очень сложно.

Простое хранение денег рассматривать не будем, поскольку деньги обладают способностью дешеветь на уровень инфляции, и покупательная способность денежной единицы со временем только уменьшается.

Вклад в банке или покупка облигаций может приносить стабильный, но достаточно низкий доход. По этому виду инвестиционной деятельности риски снижены до минимума, тем более что у нас в стране сейчас действует система обязательного страхования вкладов. Но один риск все-таки остается - это инфляционный риск, напрямую связанный с низкой доходностью, ведь существует вероятность отставания доходов от уровня инфляции.

Наиболее доступны для простых граждан валютные спекуляции на рынке Форекс, но следует учитывать, что на этом рынке выступают и крупные игроки банковской системы, бизнес которых тесно связан с политикой и которые имеют возможность влиять на движение курса.

Инвестиции в паевые инвестиционные фонды (ПИФ) также являются доступным инструментом, при этом возможно активно участвовать в формировании своего инвестиционного портфеля, но вывод средств возможен только по окончании инвестиционного срока.

Приобретение акций предприятий или ценных бумаг являются более доходным, но и более рискованным инструментом, поскольку могут происходить значительные колебания их рыночной стоимости. Снизить этот риск позволит покупка акций нескольких разнопрофильных предприятий.

Кроме перечисленных выше, существуют и более сложные, зачастую не доступные простым гражданам инструменты инвестирования.

Происходящие в настоящее время события в мире, а особенно в Европе сильно влияют на мировую и отечественную экономику и приводят к дестабилизации цен на финансовых рынках, что позволяет быстро заработать на изменении цен. Это может быть инвестирование в ценные бумаги, валюты, энергоресурсы, драгоценные металлы - например, в золото. У золота есть причины для роста, и есть потенциал роста, ведь историческая планка, которая была в размере 2 500 долларов за тройскую унцию, ещё не достигнута. Но долгосрочные инвестиции в золото неразумны, поскольку цена уже приближается к верхней планке. Инвестиции в золото не предполагают высоких доходов, но несут минимальные риски, что позволяет сохранить свой капитал при нестабильной экономике.

При вложении в готовую недвижимость риски не велики, но заработать много на этом не удастся. Перепродажа не даёт хорошей доходности, так как рост цен на недвижимость замедлился, спрос отсутствует, а ипотечные программы банков не предоставляют таких выгодных условий, какими они были до кризиса 2008 года. Рынок аренды в России слабо развит и обеспечивает доходность не выше 10%, что при существующем уровне инфляции сводит на нет все усилия.

Для того чтобы заработать в сфере недвижимости достаточно много, придется вкладывать в строительные инвестиционные проекты на ранней стадии. Это очень рисковый вид инвестиций, зачастую сильно зависимый от реальной политической и экономической ситуации в стране. Существуют ещё такие инструменты инвестирования, как покупка или организация собственного бизнеса или развитие новых технологий. Такие инвестиции требуют опыта и определённой смелости - ведь каждый проект в этой сфере является индивидуальным и несёт гораздо большее количество рисков.

Можно отметить следующую тенденцию на сегодняшнем Российском рынке: в банковском секторе одновременно с ростом доходности выросли и риски; на рынке недвижимости при достаточно высоких рисках происходит снижение доходности и ликвидности; в бизнесе также снизилась доходность, и увеличился период возврата собственных средств инвестора.

Работа на инвестиционном рынке требует широких знаний, тщательного изучения объекта инвестирования, постоянного мониторинга экономического состояния и политического положения страны и реальной оценки собственных ресурсов. Здесь можно рассчитывать только на себя. Мой совет - для начала инвестируйте в собственное обучение для того, чтобы иметь возможность принимать самостоятельные решения на основе собственного системного анализа области инвестиций.

Напоследок рассмотрим существующий уровень инвестиционных рисков в различных регионах России.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» на IX Российском региональном конгрессе представило рейтинг инвестиционной привлекательности субъектов Федерации. Ведущий эксперт отдела региональных исследований «Эксперт РА» Владимир Горчаков отметил, что «предварительные данные региональной статистики за 2011 г. показывают, что в большинстве регионов России риски инвестирования продолжают снижаться, с высокой долей вероятности в следующем рейтинге снизится и риск по стране в целом». Но при общем оптимистичном настрое не снижаются риски, связанные с государственным управлением, что тормозит развитие инвестиционной деятельности в стране.

По версии агентства «Эксперт РА» регионы-лидеры по инвестиционному потенциалу в 2010-2011 годах:

1. Москва
2. Московская область
3. Санкт-Петербург
4. Краснодарский край
5. Свердловская область
6. Красноярский край
7. Республика Татарстан
8. Самарская область
9. Республика Башкортостан
10. Ростовская область

Интернет-портал ФИМИП на основании собственных расчётов, отражающих субъективные оценки, полученные по каналам обратной связи с реальными и потенциальными инвесторами, подготовил инвестиционный рейтинг регионов РФ. С помощью оценки обратной связи рейтинг ФИМИП показывает способность региональной администрации решать насущные задачи населения и местного бизнеса.

По версии портала ФИМИП регионы-лидеры по уровню развития внутрихозяйственных процессов в 2011 году:

1. Москва
2. Московская область
3. Краснодарский край
4. Республика Татарстан
5. Челябинская область
6. Свердловская область
7. Санкт-Петербург
8. Республика Адыгея
9. Ленинградская область
10. Красноярский край